开着金手指，根据已知的结果，去倒推条件，其实非常的容易。
杜晓阳是陈星火的徒弟，他自然教得很是认真，见杜晓阳面露不解，继续的说着，
但是在国际货币基金组织的帮助下，阿根廷艰难地度过了墨西哥金融危机带来的冲击，并维护了货币局制度的继续运行。
比如，在2001年6月30日，也就是第二季度结束的前一天，安然将它的一家在得克萨斯州生产石油添加剂的工厂卖给了一家名叫eott公司的关联企业。
第一，安然股价低于一定的“门槛”(对于“鱼鹰”是59.78美元，对于“马林二号”是34.13美元)；
大规模的平仓会造成股价的暴涨，这会侵吞掉他们原本的利润。
但是人们都忽视了一点：市场情绪。
为鼓励经济开放，阿根廷采取激进的贸易自由化政策，一年内取消大部分非关税壁垒，制定税率逐级递减的关税结构，平均名义关税税率也从26%降至17%。
流氓惯了安然怎可能这样做？
吴楚之始终是基于绝对的把握在做事。
显然，按照现在股价，安然已经触发了第一个条款。
“鱼鹰”信托基金以同样方式发行了24亿美元的债券。
特别是几次金融国战，有什么比抢劫一个国家更来钱的？
至于现实中的危险，只要他带着国家队和公子哥们一起玩儿，又能有什么危险？
只要他始终站在华国一方，不出国，谁又能拿他怎么样呢？
由于这些资产和负债在安然的资产负债表中都没有反映，这些“额外”的盈利很可能给人们一种假象：安然用了很少的资本就得到了很高的利润。
安然近五年所有的债券发行文件、信托基金的底层协议，此刻在他们面前一览无余。
这个问题都不需要吴楚之来解释，明白过来的陈星火指着投影仪的上一处说道，
“小杜，现在的安然，被全世界给盯住，已经没有融资的能力了。而最近一期的债券是11月28日到期，他们账面上根本没有足够的资金偿还。”
看来自己这位小师弟，老师未来的乘龙快婿，在交易上的造诣远远不是他自谦的“略懂”而已。
这只基金作为抵押的资产包括安然在中美洲的天然气传输系统、为欧罗巴电站设计的涡轮机组、在欧罗巴各电厂中的股份以及其它能源资产。
也就是说，只要安然出现了一笔无法偿还的债权，连锁反应下的同时暴雷，那么这个能源帝国就会轰然倒下。
安然公司宣称，即使出售信托基金所持有的水厂资产的收入不足偿还其债务，它们还可出售公司的其他资产来补充。
从漂亮国‘长期资本管理公司’(cm)1998年破产的经验看，用流动性差的资产去‘对冲’流通性好的证券的危险性已昭然若揭。
这时，风靡拉美的漂亮国新自由主义的“经济药方”到了，梅内姆欣然接受“治疗”。
资产的价格低于了信托的本息，盖子终于捂不住了。
能源危机也是始终存在于全人类头顶上的乌云，一旦有什么风吹草动，能源价格就会疯涨。
关联交易由于太多地使用股票提供担保，安然更加有动机铤而走险，想方设法制造利润，以推动股价。
虽然有过‘失去的10年’，但1989年正义党人梅内姆登上阿根廷最高权力的宝座后，锐意改革。
为了稳定股价和达到华尔街的盈利预测，安然在第二季度间将北美公司的三个燃气电站卖给了关联企业allegheny能源公司，成交价格10.5亿美元。
但是，这些水厂资产本身与安然股票的价值相关性非常强，因此在一定程度上‘马林二号’基金的‘多头’其实是安然股票，‘空头’是固定收入的债券。
吴楚之突然的问题让陈星火有点发懵，怎么又转到外汇上面了？
这小子天生就是玩交易的吧！
当时自己还以为是老师给自己女婿脸上贴金。
反过来，股价的表现，又取决于公司每个季度的盈利能否达到华尔街的盈利预测。
滑稽的是，安然早在1999年底已经因为该厂生产的添加剂属于过时产品，而把该厂列为‘损毁资产’，冲销金额高达4.4亿美元。
这才是安然的最大危机。
实际上，安然公司的大部分‘价值’都来自于这种隐含的负债。
“阿根廷比索！8000万美元的盘子。”
安然引以为傲的能源交易业务利润下降。
因为这部分资产等于已抵押给了信托基金，已不能用于安然本身的债务清偿。
吴楚之也暗自点着头，自己当年也是想了很久才明白过来的道理，陈星火却是在电光火石之间便搞清楚了其中厉害。
市场情绪，在漂亮国这样成熟的市场上其实一直很理智。
这样耐心的持有下去，迟早是可以解套的，无非是时间长短而已。
陈星火越是解说，心里越是惊讶。
而于此同时，安然广泛使用的债券，也是设置了相应的交叉违约条款。
他心中一动，其实陈星火的话也提醒了他下一步的操作。
结果，他上台不到一年，阿根廷几乎所有国有企业都被拍卖或转让。
我们现在可以怀疑，安然在发现自己无法提供令华尔街满意的盈利数字后，强迫eott在第二季度的最后一天达成了交易。
当“马林”信托基金的赎回期在2001年7月来临时，安然必须用可转换优先股或现金来补充。
“大师兄，外汇杠杆您能拿到多少倍？”
“可是，董事长，如果这笔违约的债权始终无法出现呢？
如您所言，这是一个击鼓传花的游戏，但是您怎么确定鼓声现在就会停止呢？”
看着会议室里众人膜拜的表情，吴楚之有点不好意思的摸了摸鼻子。
陈星火有点怀疑人生了，他沉浸交易十余年，从来没见过这样的精准狙击操作。
现在的问题仅仅是第二个条件是否会被触发。
如漂亮国本土的波特兰电力公司等优质资产。
从安然的操作上来看，陈星火明白，吴楚之肯定又是做了大量的准备工作。
在加入果核前，他曾仔细调查过吴楚之的发家之路，他惊诧的发现这么一个事实：
吴楚之做实业其实只是一个二流水平，长于与对手间的纵横捭阖，弱于对于公司的实际运作管理。
时隔30多年，阿根廷进入新一轮经济加速增长，甚至被imf封为“改革样板”，供他国借鉴。
显然，现在所有的大型资本都已经进入空方的阵营，他们要想转换阵营，短时间是很难做到的，每天的成交量就只有那么多。
这小师弟，看来是要发国难财啊！
这里面其实有个朴实无华的产业逻辑。
由于太多地使用自己的股票提供担保，安然更加有动机铤而走险，想方设法制造利润，以推动股价。
不过他还是快速的回答着，“这要看是什么货币，还要看资金规模，大规模资金通常在30-100倍。”
eott虽有专门的审计委员会评估这一交易价格，但该审计委员会的主席却兼任了安然其它几家子公司的董事，使整个交易仍然充满了值得怀疑之处。”
能获取稳定的资金利息收益，金融机构也乐于配合，毕竟安然公司本身大部分资产的质量是没问题的。
在动手之前，他就预计到了这样的场面，自然和炒作内存条一般，提前收集了相应的资料。
天才般的商业模式打造能力，幼儿园般的实际运作能力。
这看起来非常的割裂，怎么会有这样的怪物存在？
妖孽如斯！
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(本章完) ', ' ')